адрес 111033, г. Москва, улица Золоторожский Вал, дом 32, строение 2, подъезд 1, офис 107, БЦ AURUM
  График работы: пн-пт с 10 до 18
basket
Базель III и золото
Дата июл 3, 2021

Базель III и золото

Базель III - это согласованный на международном уровне комплекс мер, разработанных Базельским комитетом по банковскому надзору. Эти меры названы в честь города в Швейцарии, где находится штаб-квартира комитета.

Базель III - это согласованный на международном уровне комплекс мер, разработанных Базельским комитетом по банковскому надзору. Эти меры названы в честь города в Швейцарии, где находится штаб-квартира комитета.

Что такое Базель III?

Как следует из названия соглашения - это третья итерация Базельских соглашений. Правила Базеля III направлены на установление систематического надзора за банковской системой, которая становится все более глобализированной. Документ был разработан после финансового кризиса 2007-2009 гг. Многие из мер касаются достаточности банковского капитала, стресс-тестирования и рыночной ликвидности.

Правила, установленные Базелем III, не имеют обязательной юридической силы. Ожидается, что страны-участницы Базельских соглашений добровольно реализуют предложения комитета в рамках своей национальной системы регулирования банковской деятельности. Базель III вступил в силу 28 июня 2021 года для европейских банков, а для британских банков вступят с 1 января 2022 года. Считается, что новые правила сделают для банков более дорогостоящим хранение нераспределенных счетов в золоте.

Распределенное золото ограничено, а нераспределенное – нет

Важно понимать разницу между распределенным и нераспределенным золотом. Операции с распределенным золотом заключаются в том, что клиент покупает драгметалл в физической форме, который находится в хранилище банка. Это золото принадлежит непосредственно покупателю с подтверждением права собственности. Банк получает комиссию за хранение, а инвестор может забрать свой драгметалл в любое время.

Нераспределенное золото похоже на кредит. Драгметалл необязательно должен находиться в хранилище банка, но является его собственностью и отражается на балансе. Например, инвестор открывает депозит на 1 тыс. унций нераспределенного золота. Обязательством банка является погашение требований клиента в форме валюты или металла. Большинство сделок с нераспределенным золотом не заканчивается поставкой физического золота. Инвестор не владеет драгметаллом непосредственно и в большинстве случаев не получает его в физической форме. Это инвестиции в золото, которые существуют только «на бумаге».

Как Базель III повлияет на рынок золота?

Базель III обсуждается многими экспертами, причем высказываются самые разные мнения относительно грядущих изменений в банковской сфере и на рынке золота. Cуществует два возможных сценария развития ситуации:

1. Банки будут специализироваться на работе с распределенным золотом, создавая спрос на драгметалл в физической форме. Недостаток ликвидности рынка желтого металла приведет к значительному росту цен на него.

2. Банки увеличат затраты инвесторов, покупающих нераспределенное золото, что снизит спрос на данный вид активов. Уменьшение доходности таких активов может подтолкнуть многие финучреждения к отказу от торговли на рынке «бумажного» золота.

Базель III приведет к уменьшению ликвидности драгметалла и повышению цен на золото

Сильвия Карраско, генеральный директор компании «Goldex» (Германия), придерживается той точки зрения, что многие люди недооценивают масштаб влияния Базеля III на рынок золота. По мнению эксперта, новые правила поспособствуют уменьшению ликвидности рынка физического металла, что приведет к повышению его цен к концу года.

Карраско считает одним из самых больших изменений для золота то, что драгметалл превратится из актива 3-го уровня, который является наиболее рискованным классом активов, в актив 1-го уровня, а значит, будет находиться в компании наличных денег и валют. Это означает, что с золотом будут обращаться так же, как с валютным депозитом, и оно будет считаться самым безопасным активом, который может иметь банк.

Однако это изменение может привести к удорожанию торговли нераспределенным золотом. Это связано с тем, что Базель III выдвигает новое требование к нераспределенным активам: уровень их обязательного стабильного финансирования должен составлять 85%. Следовательно, хранение нераспределенного золота станет более дорогостоящим, поскольку драгметалл признается носителем такого же уровня риска, что и акции. Эксперт отметила, что до Базеля III данный показатель был равен 0%. Очевидно, что разработчиков Базеля III беспокоил следующий факт: нераспределенное золото можно продать несколько раз совершенно разным людям, тогда как распределенное можно продать только один раз. Отсюда и соответствующие изменения в правилах.

По сути, Базель III предусматривает, что банки или дилеры должны обеспечивать 85% стоимости их нераспределенного золота активом первого уровня, то есть, наличными. Например, у банка есть позиции по золоту на 1 млрд долларов, из которых 300 млн долларов - это распределенное золото, а остальные 700 млн долларов - нераспределенное. До Базеля III банку не нужно было предоставлять какие-либо залоги по этим позициям. Согласно новым правилам, позиции в нераспределенном золоте на 700 млн долларов рассматриваются как акции, и относятся к той же категории риска. В соответствии с Базелем III, банк должен будет показать, что 85% из этих 700 млн долларов фактически находятся на его балансе. Это потребует огромных финансовых затрат. Банкам необходимо будет найти 85% от номинальной стоимости своей нераспределенной позиции по золоту и профинансировать ее. Они не смогут продолжать взимать нулевую комиссию за нераспределенное золото. Смогут ли они увеличить свою цену в 100 раз? Будут ли клиенты заинтересованы в торговле по этим ценам? Риск здесь состоит в том, что торговля нераспределенным золотом станет убыточным бизнесом и многие банки закроются.

Если нераспределенное золото станет дороже, то банкам останется только покупать и продавать распределенное золото. По мнению Карраско, спрос на физическое золото увеличится, что приведет к уменьшению ликвидности рынка и росту цен. Эксперт отметил, что к концу текущего года цена золота достигнет уровня в 2100 долларов за унцию.

Сокращение рынка нераспределенного золота нанесет удар по банковскому сектору

В настоящее время на мировом рынке золота соотношение между количеством нераспределенного золота по отношению к фактическому количеству металла, хранящемуся в банках, составляет около 400 к 1. Больше всего нераспределенного золота торгуется в Лондоне - около 200 млрд долларов в день. В Лондонской ассоциации участников рынка драгметаллов обеспокоены новыми правилами Базеля III, поскольку большая часть торгов, где организация выступает посредником, осуществляются в форме нераспределенного золота. Организация обратилась к регулирующему органу Великобритании с просьбой пересмотреть свое решение.

С 28 июня 2021 года только треть европейских банков должна соблюдать новые правила. В других странах они вступят в действие только с 1 января 2022 года. Слитковые банки хеджируют свои капиталы посредством фьючерсов на бирже «COMEX». Они обладают огромными объемами коротких позиций, от которых, по всей вероятности, им придется избавляться. Если с конца июня им нужно будет начать продавать свои короткие позиции, то это автоматически приведет к росту цен на золото.

Обслуживание нераспределенных счетов с золотом не влечет за собой больших затрат, поэтому такие операции популярны среди банков, инвесторов и трейдеров. Это обстоятельство позволяет банкам участвовать в торговле драгметаллом без необходимости его хранения. Поэтому данная практика делает рынок золота более ликвидным. Кроме того, банк может продать каждую единицу нераспределенного золота несколько раз. Этот вид кредитного плеча привлекателен для банков, поскольку каждый инвестор, по сути, предоставляет банку кредитную линию (и теоретически получает взамен золото). У банков, работающих с нераспределенным золотом, есть только неполное (частичное) покрытие своих обязательств по сделкам с драгметаллом.

Базель III устанавливает более строгие требования к залоговому обеспечению нераспределенного золота. Новые правила буквально требуют от банков увеличить свои акционерные капиталы и резервы для обеспечения операций с нераспределенным золотом. Для банков это непосильное требование. Скорее всего, им придется резко сокращать операции с «бумажным» золотом или замещать его физическим металлом.

Альтернативный сценарий: Базель III не повлияет на котировки золота

Аналитики банка «Bank of America» считают, что новые правила не повысят спрос на физическое золото. Вместо этого значительно подорожают издержки на рынке золота, и снизится его ликвидность.

По мнению аналитиков, в связи с новыми требованиями Базеля III самой большой проблемой на рынке золота становятся нераспределенные запасы золота. Клиенты, хранящие драгметалл на нераспределенных счетах, по сути, являются необеспеченными кредиторами. Такое золото может использоваться банками для ведения бизнеса. Таким образом, нераспределенное золото является взаимозаменяемым и может использоваться для клиринга и расчетов по операциям с физическими металлами. Следовательно, оно обеспечивает необходимую ликвидность клирингово-расчетной системы.

Столкнувшись с новым требованием обязательного стабильного финансирования нераспределенного золота в размере 85%, слитковые банки вероятнее всего столкнуться с увеличением операционных издержек или сократят свои позиции на рынке драгметалла. Банки будут поддерживать свой бизнес, покупая золото напрямую, не прибегая к нераспределенному золоту. Эксперты говорят, что бычий рынок золота вряд ли продолжится. Ожидаемая средняя цена на золото в этом году составит около 1845 долларов за унцию.

Мы рекомендуем

Смотреть еще
Хотите, перезвоним Вам
в удобное время?
обратный
звонок