111033, г. Москва, улица Золоторожский Вал, дом 32, строение 2, подъезд 1, офис 107, БЦ AU-ROOM
- Главная
- Информация
- Аналитика
- Золото и инфляция
авг 5, 2021
Золото и инфляция
В последнее время потребительские цены в США резко выросли. Высокий уровень инфляции может привести к гиперинфляции, дефляции или стагфляции. Что будет с курсом золота при каждом из этих вариантов инфляции?
В последнее время потребительские цены в США резко выросли. Высокий уровень инфляции может привести к гиперинфляции, дефляции или стагфляции. Что будет с курсом золота при каждом из этих вариантов инфляции?
Если темп роста инфляции ускорится, то это приведет к гиперинфляции. Стагфляция – результат повышения уровня цен и замедления роста ВВП. Если темп роста индекса потребительских цен замедлится или станет отрицательным, то возникнет дефляция. Некоторые эксперты считают, что есть еще вероятность гиперинфляции, хотя она невелика. Уровень текущей инфляции в США составляет 5%, и это относительно высокий показатель. Однако он далек от порога гиперинфляции в 50%. Гиперинфляция может наступить, если правительство не сможет привлекать денежные средства за счет займов или налогов, а бюджетный дефицит будет полностью финансироваться за счет эмиссии денег. В настоящее время бюджетный дефицит в США частично финансируется за счет эмиссии, но налоги уплачиваются и на рынке есть кредиторы, которые готовы покупать государственные облигации. Следовательно, гиперинфляции не будет.
Противоположный сценарий - дефляция - тоже маловероятен. На рынке не происходит абсолютного снижения потребительских цен, которое наблюдалось во время Великой депрессии. Денежная масса по-прежнему быстро увеличивается, бюджетная политика остается мягкой, а ФРС зорко наблюдает за ситуацией, чтобы вмешаться в необходимый момент и предотвратить инфляционные скачки. Для дефляции потребуется еще один мировой финансовый кризис, который серьезно ударит по совокупному спросу и ценам на нефть. Однако гиперинфляция и дефляция – неблагоприятные явления для золота.
Рассмотрим еще два варианта развития событий. Первый предполагает, что уровень инфляции может снизиться, и это приведет к стабилизации экономики. При втором варианте ее уровень останется относительно высоким, в то время как экономический рост значительно замедлится. Именно последний вариант более приемлем для золота, поскольку драгметалл не любит периодов уменьшения уровня инфляции и высоких темпов экономического роста.
В ФРС считают, что текущие высокие показатели инфляции – это ненадолго, и страна вернется к показателям, наблюдавшимся до пандемии. Однако невозможно мгновенно прекратить денежно-кредитные и фискальные стимулы, эмиссию денежной массы, а также быстро избавиться от государственного долга. Сочетание мягкой фискальной и денежно-кредитной политики, направленной на восстановление экономики, может привести к ее перегреву и, в конечном итоге, к стагфляции.
Опрос ведущих экономистов из 27 финансовых учреждений США, проведенный Ассоциацией индустрии ценных бумаг и финансовых рынков, показал, что 87% респондентов считают стагфляцию, в отличие от гиперинфляции или дефляции, большим риском для экономики. Специалисты прогнозируют, что существует высокая вероятность стагнации экономики при значительном замедлении роста ВВП в следующем году. Добавим, что по данным ФРС, темпы экономического роста снизятся с 7% в 2021 году до 3,3% в 2022 году.
Стагфляционный сценарий вполне приемлем для золота, поскольку для драгметалла благоприятно сочетание ухудшения состояния экономики и высокого уровня инфляции. В эпоху Великой стагфляции в США в 1970-е годы, желтый металл был фаворитом инвесторов.
Сейчас инвесторы считают, что повышенный уровень инфляции окажется временным. Более того, они верят в быстрый экономический рост и полностью полагаются на действия ФРС. Однако велик риск того, что высокие процентные ставки и инфляция будут препятствовать экономической активности. В этом случае курс золота может возобновить стремительный рост.
