111033, г. Москва, улица Золоторожский Вал, дом 32, строение 2, подъезд 1, офис 107, БЦ AU-ROOM
- Главная
- Информация
- Аналитика
- Отрицательная доходность «казначеек» США повысит цены на золото
июл 3, 2021
Отрицательная доходность «казначеек» США повысит цены на золото
Ситуация с доходностью «казначеек» США благоприятно сказывается на среднесрочных котировках золота и серебра в долларовом эквиваленте. Обвал котировок золота в июне предоставил инвесторам хорошую точку входа на этот рынок с возможностью получения долгосрочной выгоды. Рассмотрим данную ситуацию подробнее.
Ситуация с доходностью «казначеек» США благоприятно сказывается на среднесрочных котировках золота и серебра в долларовом эквиваленте. Обвал котировок золота в июне предоставил инвесторам хорошую точку входа на этот рынок с возможностью получения долгосрочной выгоды. Рассмотрим данную ситуацию подробнее.
8-кратное увеличение цены золота за 5 лет?
Один из наиболее важных факторов для рынка золота - доходность 10-летних казначейских облигаций США. Этот показатель пристально отслеживают профессиональные инвесторы. Изменение доходности многое может рассказать о перспективах на экономическом фронте.
17 июня 2021 года доходность 10-летних казначейских облигаций США составляла 1,5% при значении индекса потребительских цен (далее – ИПЦ) равном 5%. ИПЦ – это важный показатель уровня инфляции. Если ИПЦ составляет 5%, то это означает, что цены растут со скоростью 5% в год. Следовательно, если правительство устанавливает 1,5% годовых по 10-летним облигациям при уровне инфляции в 5%, то значит, реальная доходность облигаций равна -3,5%. Другими словами, доходность инвестиций в 10-летние казначейские облигации будет с каждым годом уменьшаться на 3,5% при условии, что уровень инфляции останется на прежнем уровне.
За последние 70 лет доходность достигала отрицательных значений в 3,5% или выше только два раза - в 1974 и 1980 гг. За этот период курс вырос со 130 долларов в октябре 1975 года до 912 долларов в январе 1980 года. В 1976 году, когда доходность стала положительной, желтый металл снизился в цене до 100 долларов.
Эффективная стратегия инвестора на рынке драгметаллов сегодня заключается в том, чтобы занять позицию и ждать благоприятного периода. При этом не имеет значения, каким будет ценовое поведение золота - подорожает ли оно или упадет в цене на 150 долларов. В среднесрочной перспективе курс может вырасти в 8-кратном размере. Однако нельзя с абсолютной уверенностью утверждать, что станет причиной такого скачка и когда именно он произойдет.
Необходимо анализировать исторические закономерности и прогнозировать будущие тенденции. Некоторые эксперты считают, что отрицательная доходность вскоре достигнет самой нижней точки, а другие полагают, что она вырастет. В любом случае цены на золото и серебро только выиграют.
Вероятное направление уровня доходности американских «казначеек»
Существует высокая вероятность того, что доходность увеличится. В 1980 году реальная доходность выросла с отрицательного уровня до +16% всего за несколько месяцев. Ее быстрый рост был основной причиной снижения курса золота с 912 долларов в 1980 году до 310 долларов в июне 1982 года. Сегодня ситуация несколько другая: долг по государственным займам США намного больше, чем в 1980 году. Правительство не может позволить себе установить доходность выше существующего уровня. Однако более вероятное развитие событий – разворот доходности облигаций в обратном направлении: до -14-20%. На это есть несколько причин.
Люк Громен, финансовый аналитик из компании «Forest for the Trees» (США), пришел к выводу, что объем госдолга США после активной фазы пандемии коронавируса стал таким же, как и после Второй мировой войны. Главное отличие сегодняшнего положения страны – отсутствие производственной базы на ее территории. После войны США прошла период деиндустриализации. За последние 30-40 лет практически все производственные мощности страны были перемещены за рубеж. Это ставит США в такое же положение, в котором оказались после войны Франция, Италия и Япония, отсюда отрицательная доходность в диапазоне - -25-60%.
При этом следует понимать, что отрицательная реальная доходность выгодна правительствам – она позволяет уменьшать госдолг. Кроме того, для уменьшения задолженности власти могут прибегнуть к переоценке золота. Если запасы желтого металла имеются в достаточном количестве, то рост его котировок чрезвычайно благоприятен для центральных банков во всем мире.
Внедрение международных банковских правил «Базель III», в сочетании с отрицательной реальной доходностью, может привести к повышению цен на золото (и серебро) в течение следующих 3-5 лет. Стабильный рост котировок драгметаллов – сигнал центральным банкам (и благоразумным людям) о том, что необходимо создавать портфель из физических металлов, пока не достигнут очередной рекордный максимум.
