Прогноз курса золота на 2021 год

Основные тенденции 2020 года

2020 год был поистине феерическим для рынка золота. Цена за унцию желтого металла достигла отметки 2060 долларов за унцию, что стало новым рекордом. Доходность драгметалла составила 30%.

Как правило, золото считается защитным активом. Этот драгоценный металл практически не поддается воздействию колебаний на фондовых рынках. В периоды нестабильности на рынках спрос на золото только увеличивается, что закономерно стимулирует рост его курса.

Коронавирус COVID-19 стал основным, мощным фактором роста волатильности цен на мировых рынках.

Котировки драгметаллов стали неуклонно повышаться по двум причинам. Прежде всего, у инвесторов появились опасения относительно сложившейся ситуации. Очень трудно было спрогнозировать, как повлияет пандемия на экономику.

В то же время ведущие центральные банки стремились поддержать экономику, снижая процентные ставки. Правительства многих развитых стран финансово поддержали население и бизнес в сложных условиях распространения болезни и увеличения заболеваемости. В целом, принятые меры поспособствовали снижению уровня реальных процентных ставок. В 2020 году они достигли отрицательного значения. Хранение денег в казначейских облигациях США стало невыгодным – они обесценились. Низкий уровень процентных ставок является важным и мощным стимулом для роста цен на золото. Желтый металл уже на протяжении многих лет служит отличным средством для защиты капитала от инфляции.

Вдобавок ко всему, в 2020 году предложение золота сократилось. Производители столкнулись с различными проблемами в контексте добычи и поставок в условиях карантинных ограничений во время пандемии коронавируса. По данным Всемирного золотого совета, падение объемов предложения золота во II-м квартале 2020 года составило 15,5% г/г, а за 9 месяцев достигло 5,4%.

За 9 месяцев прошлого года совокупный мировой спрос на желтый металл уменьшился на 10% в годовом исчислении.

Меньше всего интерес к драгоценному металлу проявили мировые центральные банки. Если сравнить спрос за 9 месяцев 2019 года с аналогичным периодом 2020 года, то можно отметить, что регуляторы купили на 307,2 тонны больше драгметалла, чем в 2020 году (220,6 тонны). Таким образом, спрос на золото со стороны крупных покупателей упал в 2020 году по сравнению с 2019 годом более чем в два раза, или на 58,2%.

Достаточно серьезное снижение спроса также можно было наблюдать в ювелирной промышленности. За 9 месяцев 2020 года было куплено 904 тонны золота, что на 41% меньше в годовом исчислении. Особенно четко прослеживалось снижение потребительского спроса в Индии. Во II-м квартале 2020 года покупки ювелирных изделий со стороны населения упали на 48% в годовом исчислении, а в IІI-м квартале снизились на 70% по сравнению с 2019 годом. В промышленности наблюдалась не такая удручающая ситуация. По итогам 9 месяцев 2020 года спрос уменьшился только на 10,4%.

В 2020 году увеличился спрос на золото со стороны инвесторов. Однако в этом рыночном сегменте динамика спроса отличалась неоднородностью.

Например, значительно увеличился спрос со стороны биржевых фондов – с 375 тонн за 9 месяцев 2019 года до 1003 тонн в 2020 года, или рост в 2,7 раза. В то же время спрос на слитки и монеты повысился всего на 0,2% за 2020 год.

В IV-м квартале 2020 года наблюдалось снижение спроса со стороны биржевых фондов. С октября по ноябрь 2020 года объем их активов уменьшилс на 86,7 тонны.

Прогнозы на 2021 год

Для начала необходимо определить, какие тенденции 2020 года останутся в силе.

Главной характеристикой 2021 года станет постепенное снижение неопределенности и рисков в экономике, вызванных коронавирусом. Инвесторы уже не так боятся разрушительных сил локдаунов, а разработка вакцины и запланированная массовая вакцинация дают надежду на снижение уровня заболеваемости и прекращения пандемии.

Есть большая вероятность, что коронавирус не сможет повлиять на котировки золота в 2021 году. Это вызовет цепную реакцию, а именно снижение влияния основных факторов, которые были актуальны в связи с пандемией ранее. Например, финансовые и монетарные стимулы, которые поддерживали бизнес и население, будут постепенно сокращаться. В результате снизятся инфляционные риски, а реальные процентные ставки пойдут в рост.

Мягкая денежно-кредитная политика крупных центральных банков будет все еще в силе на протяжении 2021 года с целью преодоления кризисных явлений, вызванных коронавирусом. Это обстоятельство поддержит курс золота, но не поспособствуют их росту.

Есть вероятность сокращения инвестиционного спроса на золото в 2021 году. Если пандемия коронавируса в 2020 году вызвала рекордные притоки паев в биржевые фонды, то в 2021 году интерес инвесторов к защитным активам может снизиться. Это явление наблюдалось в IV квартале 2020 года.

Отсюда будет логичным предположить, что курс золота может вернуться к уровню до пандемии.

На это повлияют в большей степени такие факторы: смягчение карантина и восстановление цепочки поставок. При более высокой цене на желтый металл возрастут объемы вторичной переработки металла, а в отдаленной перспективе – и первичная добыча.

Перечисленные факторы могут негативно повлиять на динамику курса золото. Однако следует учитывать и позитивные факторы, которые помогут росту котировок.

Одним из них является увеличение спроса на ювелирные изделия. Следует признать, что данный сектор значительно пострадал из-за коронавируса, но с III-го квартала наметились первые признаки восстановления — спрос вырос на 32,4% кв/кв. В 2021 году указанный процесс продолжится. Соответственно и промышленный спрос должен вырасти.

Отметим, что факторов, способствующих увеличению цен на золото все-таки меньше, чем понижательных факторов.

Впрочем, нельзя сбрасывать со счетов влияние пандемии коронавируса. Поэтому прогнозы курса золота будут колебаться от нейтральных до умеренно негативных. Все будет зависеть от развития событий вокруг пандемии. Покупка золота до сих пор остается оправданной с точки зрения диверсификации инвестиций и снижения общего уровня портфельного риска. Впрочем, даже на фоне не самых оптимистических прогнозов курса золота на 2021 год, следует запланировать включение данного драгоценного металла в инвестиционный портфель.