Рынок золота: стакан наполовину полон

Высокий уровень инфляции благоприятен для желтого металла – его цена должна расти. Множество неопределенностей и рисков, вызванных пандемией, наряду с радикальной фискальной и денежно-кредитной политикой, помогли золоту в 2020 году. В августе 2020 года средняя цена на драгметалл составляла 2067 долларов за унцию. В 2021 году уровень инфляции в США достиг 7% в годовом исчислении. Эта ситуация должна была обусловить рост курса золота, но желтый металл не подорожал. Курс драгметалла упал почти на 4%. Однако не стоит забывать, что в прошлом году уровень инфляции увеличивался на фоне восстановления экономики, а в последние месяцы сопровождался агрессивной риторикой со стороны представителей ФРС. Повышение потребительских цен было всегда под пристальным контролем этого ведомства. Хотя реакция ЦБ США на рост уровня инфляции была запоздалой, трейдеры не сомневались в способности ФРС эффективно управлять экономическими процессами. Это вера мотивировала инвесторов и трейдеров вкладывать деньги в рисковые активы. В то же время увеличению цен на золото препятствовали рост доллара США и повышенный спрос на криптовалюты. Увеличение покупок желтого металла поддерживало курс драгметалла в течение 2021 года, несмотря на снижение инвестиционного спроса. Например, спрос со стороны центральных банков вернулся к допандемическому уровню, а покупки желтого металла в Индии и Китае заметно увеличились.

Джо Фостер, портфельный менеджер «VanEck» (США), считает, что можно увидеть положительные стороны в ценовой динамике желтого металла за прошлый период. Хотя курс золота был не таким высоким, как ожидали многие участники рынка, его цена все же достигла довольно высокого уровня, и находилась около отметки в 1800 долларов. Это свидетельствует об устойчивом спросе на желтый металл. Котировки золота выросли с 1806 долларов за унцию в конце декабря до 1835 долларов на минувшей неделе, укрепившись выше 1800 долларов, но затем вернувшись до уровня ниже 1800 долларов. Текущий год будет наполнен вызовами для экономики многих стран мира. Инфляция продолжает расти, а ФРС планирует ужесточить денежно-кредитную политику. Впрочем, реальная доходность «казначеек» все равно останется на низком уровне.

По словам Фостера, существует ряд факторов, которые окажут повышательное давление на потребительские цены в США: увеличение стоимости жилья, повышение арендной платы, конкуренция компаний за рабочую силу на рынке труда, рост цен на продукты питания и увеличение заработной платы (как результат государственных мер по расходам на пандемию). Кроме того, Фостер не исключает, что в будущем золото будет сильнее реагировать на инфляцию. В истории мировой экономики за последние 50 лет было два периода резкого роста цен: первый – в 70-х годах, а второй — в 2003-2008 гг. В течение этих инфляционных периодов стоимость золота сначала не повышалась, как котировки других сырьевых товаров, но позже ситуация изменялась. Похоже, что рынки не воспринимают инфляцию всерьез до тех пор, пока она не становится неконтролируемой.

Инфляция продолжит расти

Лаэль Брейнард, бывший кандидат на пост вице-председателя ФРС, подчеркнула, что уровень инфляции слишком высокий и продолжает расти. Последний отчет по инфляции показывает, что ее уровень повысился на 0,5% в декабре в месячном исчислении после роста на 0,8% в ноябре. Базовый показатель индекса потребительских цен (далее – ИПЦ) вырос на 0,6% в декабре. Годовой уровень ИПЦ с учетом сезонных колебаний повысился на 7,1%, что является самым высоким показателем с февраля 1982 года. Однако 40 лет назад уровень инфляции постепенно снижался после непродолжительного резкого роста. В текущем периоде инфляция находится в повышательном тренде с мая 2020 года. Особенно тревожит рост базовой инфляции (не включает цены на продукты питания и энергию), которая выросла до 5,5%, что является самым высоким показателем с февраля 1991 года. Это показывает, что инфляция глубоко затронула в экономику. Другими словами, сегодня наблюдается повсеместная инфляция, которая охватывает практически все товары. Например, субиндекс жилья вырос на 4,2% в декабре, что является самым высоким показателем с февраля 2007 года. Розничные продажи в декабре упали на 1,9%. Падение было частично вызвано ростом цен, в результате чего домохозяйства сократили свои расходы.

Год будет полон приятных сюрпризов для золота

Денежно-кредитная политика ФРС останется наиболее важным фактором, влияющим на курс драгметалла в 2022 году. Банк ускорил темпы сокращения покупок активов и начнет повышать процентные ставки уже в марте. Эти перспективы неблагоприятны для желтого металла. Ожидается, что ведомство сократит свой баланс до конца текущего года. Многие эксперты считают, что политика ФРС в будущем окажется чрезмерно агрессивной по той причине, что довольно длительное время она была мягкой и стала причиной высокого уровня инфляции и «финансовых пузырей».

Если посмотреть на поведение курса желтого металла при увеличении процентных ставок в 1999, 2004 и 2015 гг., то можно увидеть, что в течение шести месяцев после каждого такого повышения, цены на золото росли на 10-20%. Возможно, слабая динамика золота в 2021 году является нормальным поведением перед грядущим повышением процентной ставки в 2022 году. В любом случае текущий год должен быть наполнен приятными неожиданностями для драгметалла.

Храните свои накопления в золоте

Пол Уизерс, генеральный директор и основатель компании «Direct Bullion» (Великобритания), отмечает, что покупка золота является лучшим способом сохранения богатства. Существует много веских причин, по которым правительства, центральные банки, члены королевской семьи продолжают покупать желтый металл. На протяжении веков золото обеспечивало душевное спокойствие в смутные времена. Инвесторы, которые покупают только рисковые активы, обрекают себя на возможное банкротство. Например, в преддверии второго тысячелетия, во время бума доткомов, инвесторы воспользовались низкими процентными ставками, чтобы инвестировать в фондовый рынок для получения высокой прибыли. В начале 2000-х гг. процентные ставки начали расти и «финансовый пузырь» лопнул. Многие инвесторы потеряли целые состояния, поскольку рыночные цены быстро упали и оставались низкими в течение длительного периода. В 2000-х гг. инвесторы массово покупали недвижимость. Ипотечный «пузырь» рос, подпитываясь низкими процентными ставками. В 2008 году, когда ставки начали расти, дефолты по ипотечным кредитам привели к тому, что «пузырь» лопнул. Результатом стал мировой финансовый кризис. Миллионы людей потеряли свои дома, работу и денежные сбережения. В обоих этих случаях, после наступления кризиса инвесторы активно покупали желтый металл, что повлекло за собой увеличение его цены более чем в 2 раза. В 2000-х гг. курс золота вырос более чем на 140%.

Третий закон Исаака Ньютона гласит, что взаимодействия двух тел друг на друга равны между собой и направлены в противоположные стороны. Это так же верно в финансах, как и в физике. В начале 2022 года мир снова оказался в сложной ситуации: объем государственных долгов растет, а уровень процентных ставок находится на невероятно низком уровне. По данным Института международных финансов, объем мирового долга достиг 296 трлн долларов. Что уготовано инвесторам в ближайшие несколько лет? Невозможно сказать наверняка. Но тем, кто хочет защитить свое богатство, а не стать заложником кризисов, история предлагает несколько уроков, к которым следует относиться очень серьезно, например, вкладывать деньги в защитный актив – золото.